华泰证券罗毅:下半年市场将企稳 存眷优良券商

  2016上半年市场跌宕放诞放诞曲折,2016下半年革新关键期寻觅优良券商股时机

  下半年是成本市场革新攻坚关键期,人平易近币国际化、成本账户开放、深港通开启、国企革新等多维革新稳步推动,成本市场在震动中寻觅时机。短时间券商板块不合较大年夜,中临时板块将继续受益于成本市场的市场化革新红利,行业分化减速,看好果断转型开展优良券商股。思考到经济转型在提速、市场预期在调剂、政策引诱在推动,预期下半年市场将企稳,券商板块将迎来正反应效应,现在是设备优良券商股的较好时机。

  金融革新破局,引入海外资金

  传统金融监管系统在新形式下需求调剂,金融系统革新也在酝酿中。未来我国的金融系统将完成跨市场、跨范围、兼顾调和的现代金融监管框架,完成金融系统有序高效运转。微不美观层面的金融革新步入新时代,中不美观层面制度革新进入打破期,微不美观层面公司革新迎来转型期,多维革新推动成本市场安康开展。人平易近币国际化在稳步推动,是金融革新的主要主题,有益于吸引海外资金设备A股。6月A股将大年夜约率归入MSCI,深港通积极准备中,未来A股市场与境外成本市场互联互通将越发深化。

  风险监管惯例化,规范化引诱开展

  2016年关市场保持单边下跌,惹起市场惊恐。监管层针对市场存在的后果积极增强风险办理,积极做好互联网金融风险专项整治,规范互联网股权融资活动,防范私募基金、股权众筹等范围风险。陆续出台券商风险办理方法、基金子公司办理方法、互联网金融整顿等风险办理办法,在增强多层次成本市场的资本设备功用、投融资功用、财富办理功用、风险办理功用的同时,重视遏制过度投机,引诱市场安康开展。

  营业转型破局,市场红利支撑中临时开展

  革新破局助力成本市场崛起,行业营业界限进一步拓宽,盈利形式切向多元化,新营业进入范围化阶段。同时传统营业积极转型,寻觅营业增值时机。我国宏大年夜的家庭财富资产和丰富浩大的企业资本是证券行业开展的十分红利,券商的价值在于开辟掘户价值、订价和风险控制,完成价值共享。未来投行家当链、成本中介、投资、做市商、资产证券化将逐渐成为行业中间。行业将逐渐进入新轮回周期:传统的牌照红利-成本中介营业放量-投行完整家当链的周期。

  投资逻辑:短时间看市场,临时看转型

  对证券板块保持引荐评级,成本市场革新力度正在增强,革新继续推动,新三板分层落地,金融企业挂牌机制明确,生意所完美停复牌制度,系列革新办法将进一步激活市场生机,增强市场决计。深港通准备严密推动,引诱海外资金设备A股,预期市场将逐渐企稳。新市场情况下行业格局分化减速,优良券商将保持良性开展。以后券商股估值处于汗青低位,大年夜券商PB水平1.3倍摆布,PE水平14-15倍,是较好设备机会。投资逻辑:逻辑一:革新动力足、赶超力强的强势标的:广发,招商证券;逻辑二:革新志愿强、弯道超车的特点标的:长江、国元。逻辑三:次新股,流畅市值小,弹性大年夜的宝硕股分、东兴证券。